华泰期货聚烯烃日报20230510：需求仍无改善，聚烯烃维持弱势

策略摘要

需求面看，部分下游行业新增订单不足，需求改观有限，补仓积极性不高。从盘面看，PE和PP均出现增仓下行的现象，反映出聚烯烃不仅是基本面还是盘面都偏弱势，预期会延续弱势运行，目前聚烯烃特别是PE价格上方的进口窗口压力仍大，反弹空间有限，仍然建议逢高做空套保。

核心观点

■ 市场分析

库存方面，石化库存83.5万吨，较节前最后一个交易日-3.5万吨。

基差方面，LL华东基差在+260元/吨，PP华东基差在20元/吨，基差走强。

生产利润及国内开工方面，LL油头法生产利润处于高位，但有所回落，油制PP生产利润回落至亏损，PDH制PP利润维持高位震荡。

非标价差及非标生产比例方面，HD 注塑-LL 价差回落，LL开工率持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价格持续拉升，对PP标品供应上有利好作用。

进出口方面，PP进口窗口关闭，PE进口利润为正，使得PE反弹空间有限。

■ 策略

单边：聚烯烃特别是塑料价格上方的进口窗口压力仍大，反弹空间有限，建议逢高做空套保。

跨期：无。

■ 风险

原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。