上海库存连续表现下降 沪铜进口亏损继续收窄

研报正文

【铜】

【市场分析】：昨夜美国二月CPI数据公布，服务业通胀依然具有韧性，总体符合预期。

海外银行破产事件继续发酵，当前市场对美联储下一次加息意见不一致，具体还要关注FED的相关表态。

14日上海市场1#电解铜现货成交价格68700元/吨，较上一交易日下跌345元/吨，市场主流报价好铜升70——升100元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。

上海库存连续表现下降，叠加盘面结构转变支撑升水，但下游市场补库热情并未延续。进口亏损继续收窄，但仍未有大量进口货源流入。

需求端，下游铜杆企业出货速度提升，周度开工率环比回升3.5%至62.1%，成品库存出现下降，全国主流地区铜库存也环比下降1.13万吨至30.86万吨。

“国内经济复苏”的逻辑持续兑现，2月线缆企业开工率71.27%，3月部分因疫情积压的配电网项目仍将带来一定增量，光伏新订单占比预期保持提升趋势，整体开工率或将上升至78.19%。

宏观面，仍需要警惕美联储加息边际走强对价格带来的短期打压。

【投资策略】：期货端关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。

【铝】

【市场分析】：昨日美公布2月CPI数据，符合预期。

因加息导致美债价格走低，致使美硅谷银行破产等消息的影响，市场开始出现降息预期成为新的扰动因素。

基本面方面：云南减产叠加成本塌陷逻辑证伪、累库峰值的出现托底沪铝价格，季节性小幅偏弱的需求现状又压制沪铝价格上方空间，形成当前震荡局面。

后续需求现实如何应证宏观层面的偏强预期是改变当前市场结构突破口，关注中旬经济数据密集公布以及“两会”后新政策推出，沪铝进入选择方向的窗口期，但加息环境的改变，下方支撑更强。

【投资策略】：当前场内隐含波动率较低，结合加息退潮的预期，建议买入看涨期权进行短期博弈。