国投瑞银綦缚鹏——追求“减震”体验，提升持基幸福感

不少基民小伙伴抱怨，2023开年好不容易积攒了些收益，最近差不多又要亏掉了，买基金真的好难挑选！是啊，大家明明都知道投资不是一朝一夕，财富积累需要像滚雪球一样绵绵不绝，但是自己实际操作起来却并不容易。

司令觉得造成心情落差的原因，主要还是持基体验不够好。中基协2022年发布了一份《2020年全国公募基金投资者状况调查报告》，超8万份样本数据显示，导致基民们“拿不住”的原因主要有三方面：基金收益表现与自己预期不符、基金投资时长与自己希望的周期不匹配、基金选择上存在困难。以至于一旦碰到净值出现较大颠簸时，就管不住自己爱短期操作的手，一不小心就亏钱了。

那么，如何才能拥有更舒适的持基体验，如何提升持基幸福感呢？先来看一组对比数据。

假设有A、B、C三只产品，其中A产品成立于2015年2月5日，区间累计回报145.45%，区间年化波动率为12.42%；B产品同期上涨13.81%，区间年化波动率为22.84%；C产品同期上涨107.20%，区间年化波动率为13.92%。请问，大家会如何挑选呢？

从以上3只产品的风险收益比指标看，A产品拥有更高的性价比，持有体验相对更好，无疑会成为大家的首选。现在，司令来揭晓答案：A产品为国投瑞银瑞利灵活配置混合A成立以来的真实表现，B产品为沪深300指数，C产品为Wind灵活配置型基金指数。

国投瑞银瑞利A基金经理綦缚鹏，现任国投瑞银基金投资部副总监，拥有20年证券从业经验，其中12年公募管理经验。银河证券评级报告显示，从2016年7月26日起管理国投瑞银瑞利A至今，近三年收益率71.89%，同类平均收益率37.01%，同类排名前12%；近五年收益率99.17%，同类平均收益率54.22%，同类排名前12%。A类）。

綦缚鹏在管产品中，除了任职时间最长的国投瑞银瑞利A，从2020年7月10日起还管理国投瑞银瑞源A至今，近一年收益率-3.99%，同类平均收益率-14.37%，同类排名前5%；近三年收益率89.73%，同类平均收益率32.78%，同类排名前6%。A类）凭借着出色的任职回报，截至2022.12.31，两只产品均获得过银河证券、海通证券五星评级。

从整体投资框架看，綦缚鹏偏好绝对收益，以净值持续创新高作为目标，同时还适度兼顾相对收益，希望以此提升持有人的持基体验。

想要实现以上目标，一方面在市场热度较高时，要求尽量不跑输市场；另一方面，如何主动做好管理回撤是非常重要的手段。具体来说，想要实现绝对收益，就是市场不好的时候，回撤不能太大，否则就会增加后续净值修复的难度；而想要实现相对收益，需要“相对均衡”的投资风格，不能去押注单一赛道，相对优势更多是在市场调整中去获得。

綦缚鹏管理国投瑞银瑞利A以来，几波大行情上的股票仓位管理都较为出色。比如，上证指数在2018年1月份站上阶段性高点，随后震荡回调至当年年底，国投瑞银瑞利A2017Q3末股票仓位占比为88.92%，而2017Q4末降到71.59%，2018Q1末继续降到66.25%；再比如，2019年初开始，市场开启了一波牛市行情，国投瑞银瑞利A2018Q4末股票仓位早已提升至75.63%；还比如，本轮行情从2021年起震荡调整，而国投瑞银瑞利A2022Q1末股票仓位占比就已经降到63.81%。

前瞻性的加、减仓动作，较好地验证了綦缚鹏优秀的主动管理回撤能力。值得一提的是，与交易型选手不同，綦缚鹏的择时不是频繁的择时，而是属于“研究偏左、交易偏右”型选手。

首先，他会“自上而下”考虑市场环境，以此决定组合的权益仓位。在市场高位时压缩组合弹性，市场低位时增加组合弹性。每次调整仓位的时候，都会对市场的风险收益比做出判断。

其次，再来考虑行业配置。在行业配置和组合构建上，綦缚鹏具有鲜明的“先行业、后公司”的特点。行业配置相对均衡，一般会看好3到5个行业，权益仓位配置在50%左右，剩下50%再配置8-12个行业，并且单一行业上限一般不超过20%。行业选择上，他立足于宏观层面，每年都会有一个核心的主题池，看重行业长期景气度，兼顾估值和确定性。

最后，就是“自下而上”深挖个股价值。綦缚鹏认为，价值不分大小，也不分蓝筹和成长，核心标准是寻找价值底线和性价比。以2022Q4前十大重仓股为例，依次为：金地集团、华友钴业、中煤能源、神火股份、玲珑轮胎、三峡水利、淮北矿业、白云机场、顾家家居、华鲁恒升，广泛分布于房地产、有色金属、煤炭、汽车、公用事业、交通运输、轻工制造、基础化工行业。

综上分析，如果非要按上一个标签，司令觉得綦缚鹏是一名优秀的“能涨抗跌”的、追求“减震”体验的选手！从历史长期表现看，他管理的产品净值能画出一条漂亮的曲线，拥有较舒适的持基体验。

很多人从后视镜看，都很遗憾自己没有拿住那些优秀的产品。有个好消息，由綦缚鹏拟任基金经理的国投瑞银比较优势一年持有混合从3月7日起发行，一年时间不长不短，正好可以管住自己爱短期操作的手，通过提升胜率来获得更好的持基体验。

2023年开局至今，很多人本以为消费赛道会比较稳，万万没想到科技题材却悄然崛起。可见，市场N型震荡、风格频繁切换，依然还会是主旋律。如果想要进一步提升持基幸福感，不妨可以考虑优秀“减震型”选手管理的持有期产品。

风险提示：

1，市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。

2，基金阶段回报中：基金业绩数据及业绩基准源于2022年4季度报告，排名及同类平均源于银河证券，截至2022年12月31日。国投瑞银瑞利A同类基金指银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票比例30%-60%)(A类);国投瑞银瑞源A同类基金指银河证券分类中混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类)。国投瑞银瑞利混合(LOF)成立于2015年2月5日，基缚鹏自2016年7月26日起任职，2018年-2022年基金及其准收益率分别为-15.86%/-11.03%,37.71%/17.99%,39.88%/13.50%,28.51%/-1.21%,-4.38%/-10.80%；国投瑞银瑞源成立于2015年1月22日，该基金自2018年1月23日由保本基金转型为灵活配置型证券投资基金，基金经理李怡文任职期间为2011/12/20-2019/2/1，基金经理董晗任职期间为2016/1/19-2020/7/17，基缚鹏自2020年7月10日起任职，2018年-2022年基金及基准收益率分别:-4.93%/-22.95%,36.27%/19.75%,54.20%/14.87%,28.16%/-1.58%,-3.99%/-11.90%;国投瑞银远见成长混合A/C成立于2020年12月17日，基金经理孙文龙任职期间为2020/12/17-2021/12/30，綦缚鹏自2021年12月23日起任职，2020-2022年A/C基金及基准收益率分别为：0.16%/0.14%/3.57%,-2.74%/-3.12%/-2.81%,-7.07%/-7.45%/-14.67%。国投瑞银行业睿选成立于2022年9月7日，因成立未满半年，故不披露业绩。评级数据源于银河证券及海通证券，截至2022年12月31日。国投瑞银瑞利业绩比较基准为沪深300 指数收益率x50%+中债综合指数收益率x50%;国投瑞银瑞源业绩比较基准为沪深300指数收益率x55%+中债综合指数收益率x45%。银河评级、海通评级源于银河证券和海通证券，截至2022年12日31日。

风险提示：国投瑞银比较优势一年持有期混合型证券投资基金的风险等级为中风险。投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。