西部利得基金宏观简评2.27｜央行Q4货币政策执行报告

转自：西部利得微资讯

西部利得

2023/2/27

宏/观/简/评

星期一

央行Q4货币政策执行报告

{国内经济有信心，全球经济仍不乐观}

报告认为，“2023年有望总体回升”，但也强调“外部环境依然严峻复杂，国内经济恢复的基础尚不牢固”，包括海外“加息潮”的滞后性和累积效应，国内的疫情扰动、居民储蓄向消费转化有待观察、房地产等问题。

{货币政策基调延续结构性工具宽信用是主要方向}

报告强调“稳健的货币政策要精准有力”，突出“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”，Q3报告中“搞好跨周期调节”，“不搞大水漫灌”等表述延续。报告强调，发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用，为促进经济高质量发展提供“稳”的战略支撑和“进”的战略空间，“持续发挥政策性开发性金融工具的作用”。

{央行上缴利润并非财政赤字货币化}

央行报告的专栏一，介绍了上缴结存利润支持经济增长，指出“人民银行在保持资产负债表健康可持续的前提下，依法向财政上缴利润，不会造成财政向央行透支，也不是财政赤字货币化”。

{通胀短期或仍不是制约货币政策的因素}

报告强调“有效需求不足仍是主要矛盾，短期看通胀压力总体可控”，但同时指出经济回升与海外大宗商品价格可能带来的“通胀反弹压力”。相比Q3报告“高度重视未来通胀升温的潜在可能性”的表述更为缓和，因此我们认为通胀短期或仍不是制约货币政策的因素。

{房地产表述更加积极}

Q4报告表述加入了“稳妥实施房地产金融审慎管理制度，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求”，删除了“因城施策用足用好政策工具箱”。意味着对保主体的强调程度有所提高。

数据来源：Wind

风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。