煤炭板块：下游需求修复 安监升级供应收紧预期增强

受下游需求好转，同时叠加内蒙古阿拉善煤矿坍塌事件后，安监升级引发供给收紧预期的影响，煤炭板块市场情绪扭转，煤价大幅反弹，板块持续走强，收复了前期恐慌抛售的跌幅。

我们认为，近期煤炭基本面和行情受益于需求预期的修复，安监加码可缓解高库存压力，进一步从供给端提振市场情绪。但以目前安监力度，受影响的煤炭产量较少、时间较短，行情主要矛盾仍在需求。

煤矿坍塌事件发生后，内蒙古自治区立即印发关于立即开展露天煤矿安全生产大检查的紧急通知，范围为全区建设、生产、停产停建的露天矿，时间至3月底。应急管理部也召开全国安全防范工作视频会议强调，要严抓严管矿山安全，立即开展矿山重大安全隐患专项整治，重拳治理违反设计规定改造、灾害治理不到位、露天矿山边坡角超设计规定等重大风险隐患。

随着煤矿安全检查趋严，产地供应收紧的预期增强。从需求端来看，当前煤炭行业周期已处于高景气位置，目前煤炭市场略有过热，而港口库存仍高于往年，后续价格上行或放缓，我们对全年煤价中枢仍保持1000元/吨左右的判断，可关注工业生产恢复、安监加强形势下库存消耗情况，预计近期煤价维持震荡偏强。从股息回报率角度来看，部分公司预期股息率在10%上下，待需求预期企稳后存在估值修复空间，可关注高分红标的。