【期权】证监会启动科创50ETF期权上市工作——期权周报

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祝涛证券分析师

SAC No：S1150516060002

金融期权市场表现

5月10日至16日，标的指数仍呈宽幅震荡走势，涨跌幅在-1.5~2.2%之间，其中，创业板指涨幅居前，中证1000跌幅居前。

成交方面，期权成交活跃度小幅提升，日均总成交额为32.59亿元，较前周增加4.01%，其中上证50期权日均成交额为9.57亿元，沪深300期权日均成交额总和为10.37亿元，中证1000期权日均成交额为4.11亿元，中证500期权日均成交额总和为4.61亿元，创业板指期权日均成交额为3.61亿元，深证100期权日均成交额为0.32亿元。综合成交和持仓信息来看，投资者对标的指数的情绪均是较为中性。

波动率方面，目前上证50、沪深300波动率指数在16附近，相对前周变化不大，仍处于历史低位，中证500、中证1000和创业板指波动率指数在16-21之间，同样仍处于历史较低水平；偏度方面，各标的偏度指数变化不大，处于历史中等水平。总体而言，投资者对标的指数后市的波动预期偏低，尾部风险预期中等。

从品种间波动率指数差值来看，沪深300与上证50的差值为-1.5，目前处于近一年较低水平；中证1000与中证500的差值为0.9，处于近一年中等水平。

策略推荐

长期来看，仍然可以持有备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，历史上备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比，也可以继续利用牛市价差组合做多指数。

中短期来看，可以以中等仓位持有做多波动率的策略。目前各标的指数波动率仍处于历史偏低水平，由于市场的振幅收窄，使得波动率被压制到较低的位置，相对而言，做多波动率的收益风险比会更高一些。50ETF期权波动率指数近五年波动中枢稳定在20-23的区间内，且每年都至少有一次快速冲高的过程，历史上除去极低波动的2017年，波动率指数极少在18下方停留很长的时间，从波动率日历效应上来看，5-7月波动率通常会出现一定的提升。

证监会启动科创50ETF期权上市工作

2023年5月12日，证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作。科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补，可以满足多元化的交易和风险管理需求。

突发事件造成市场剧烈波动的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2023年05月18日《渤海证券研究所晨会纪要》

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审核：张敬华、任宪功

复核：崔健、王文君

编发：郭苓芝