海通房地产 | 销售金额增幅扩大，维持行业复苏判断

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

涂力磊

海通证券房地产研究首席分析师

S0850510120001

投资要点

2023 年 1-4 月数据关注点：2023 年 1-4 月房地产开发投资累计同比下降 6.2%，降幅相对 2023 年 1-3 月扩大 0.4 个百分点。

新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅放大。2023 年 1-4 月，房屋施工面积 77.13 亿平方米，累计同比下降 5.6%，跌幅较 2023 年 1-3 月扩大 0.4 个百分点。2023 年 1-4 月房屋新开工面积 3.12 亿平方米，累计同比下降 21.2%，跌幅较 2023 年 1-3 月扩大 2.0 个百分点。2023 年 1-4 月房屋竣工面积 2.37 亿平方米，累计同比上升 18.8%，增幅较 2023 年 1-3 月扩大 4.1 个百分点。

房企到位资金同比负增长，跌幅缩窄。2023 年 1-4 月全国房地产资金来源总量达到 4.52 万亿元，累计同比下降 6.4%，跌幅较 2023 年 1-3 月收窄 2.6 个百分点。从 2023 年 1-4 月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的13.6%，利用外资占比 0.0%，自筹资金占比 28.7%，其他资金占比 57.7%。

房地产销售面积累计降幅缩窄，销售额累计增幅扩大。2023 年 1-4 月商品房销售面积 3.76 亿平方米，累计同比 2022 年下降 0.4%，跌幅较 2023 年 1-3 月缩窄 1.4 个百分点。2023 年 1-4 月商品房销售额为 3.98 万亿元，累计同比 2022年上升 8.8%，增幅较 2023 年 1-3 月扩大 4.7 个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2023 年 1-4 月一线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大；二线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大；三线城市销售面积同比下滑且降幅扩大，销售金额实现同比增长。

2023 年 1-4 月销售金额增幅扩大，维持行业逐步复苏判断。2023 年 1-4 月房地产开发投资同比降幅略微增大，同期商品房销售额同比增幅进一步扩大。我们认为总量收缩结束，后续保持稳定并逐步宽松；稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。

风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。