【有色-覃晶晶】盛新锂能:锂盐业绩增幅可观,萨比星将助力自有矿产能提升

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■公司发布2022年度报告:2022年营业收入120.39亿元,同比增加299.03%;归母净利润55.52亿元,同比增加541.32%;扣非归母净利润55.41亿元,同比增加531.87%。其中2022年Q4营业收入39.01亿元,同比增加263.02%、环比增加29.79%;归母净利润12.03亿元,同比增加285.06%、环比减少9.66%;扣非归母净利润11.96亿元,同比增加241.87%、环比减少10%。

■产销同比增长,年内售价涨幅显著。产量方面:2022年公司锂盐产能7万吨/年,全年公司实现产量4.77万吨,同比增长18.29%。销量方面:2022年公司实现锂盐销量4.75万吨,同比增长12.77%。售价方面:据SMM,2022年电池级碳酸锂全年均价为48.24万元/吨,同比增长296.77%;电池级氢氧化锂全年均价为46.89万元/吨,同比增长309.94%。

■锂盐产能快速扩张,2023年末有望突破10万吨。公司现有锂盐产能7万吨,目前,印尼盛拓1万吨碳酸锂及5万吨氢氧化锂项目正在建设,预计2023下半年投产。印尼盛拓投产后,公司锂盐权益产能将达到约11万吨。另外盛威锂业规划有1000吨产能,一期600吨金属锂项目已建成500吨产能,剩余产能积极建设中。

■萨比星投产在即,资源包销同步拓展。自有资源方面,公司持有业隆沟、木绒锂矿、萨比星等权益,萨比星将于近期投产,公司资源自给率有望持续提升。包销方面,公司已与银河锂业、AVZ、ABY、金鑫矿业、DMCC等签署包销协议。

■投资建议:预计2023-2025年营业收入分别为150.46、151.83、173.37亿元,预计净利润39.22、40.19、45.67亿元,对应EPS分别为4.3、4.41、5.01元/股,目前股价对应PE为8.7、8.5、7.4倍。维持“增持-A”评级,6个月目标价调整为45元/股。

■风险提示:需求不及预期,锂价大幅波动,项目进展不及预期。

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