【股市周观察】三季报接近尾声,关注业绩超预期个股和结构性机会

2021年10月第4周市场震荡上行,日均成交额近9929亿元,市场热度较前两周略有上升。涨跌幅方面,本周万得全A涨0.35%,上证指数涨0.29%,沪深300指数涨0.56%,创业板指涨0.26%,中小板指涨0.26%,中证500指数涨0.03%,中证1000指数涨1.20%,科创50指数0.36%。本周北上资金大幅流入233亿元。中信一级行业分类中,电力设备及新能源板块在动力电池涨价预期上升的推动下,本周上涨2.36%,基础化工板块也在相关子板块和个股的带动下上涨3.54%。家电板块上涨3.39%,或因房地产政策和原材料价格压力边际缓释。在10年期国债上涨的背景下,非银行金融板块则在保险子板块的带动下上涨2.56%。消费者服务受疫情反复影响,本周下跌2.05%。通讯板块本周下跌2.11%,或在反应市场开始对运营商资本的不确定性感到担忧。煤炭板块在政策影响下,下跌3.75%。

10月20日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署做好秋收和秋冬种工作,进一步加大对中小微企业纾困的政策支持力度,确保人民群众特别是受灾群众安全温暖过冬成为接下来政府工作重点。需要特别关注的是10月8日和10月20日的国务院常务会议均提到确保冬季北方地区特别是东北的供暖。9月下旬以来,央地接连出手,促进煤矿增产、打击煤价炒作,多地明确保障措施,确保群众温暖过冬。后续我们将持续跟踪能源供需情况对国内生产生活的影响。

统计局发布2021年3季度及9月经济活动数据。具体来看,3季度实际GDP增速大幅减速至4.9%,两年复合增长4.9%,环比增速从2 季度的 5.3%下降至0.8%,几近停滞,为除疫情以外数十年低点。尽管3 季度PPI升高至9.7%,但食品价格低迷和通胀传导乏力拖累CPI回落至0.8%,且土地价格大幅下降。分产业看,3 季度一产、二产和三产的两年实际GDP复合增速分别为5.5%、4.8%和4.8%,电力瓶颈凸显、二产扩张明显减速。9月工业增加值同比增速减速至3.1%,两年复合增速为5%。绝大部分中游行业生产均放缓,尤其是高耗能行业相关。此外,9 月原煤、焦炭、化纤、水泥、玻璃和钢铁等多种工业原材料产量增速均有所放缓,仅新能源车产量保持高速增长,两年复合增长91%。9月发电加快,发电量同比增速从8 月的 0.2%加快至 4.9%。9月社会消费品零售总额名义同比增速回升至4.4%,两年复合增长 3.8%,较8月的1.5%回暖。扣除价格因素后,9 月实际零售总额两年复合增速上升至 2.4%。9 月中秋假期及疫情缓和推动消费边际回暖,大部分品类零售增速均有所上升。制造业投资景气度相对较高,9月同比增速从8月的7.1%加速至10%,两年复合增速为6.4%。环比来看,制造业投资上涨 1.4%。分行业看,食品、医药和汽车制造投资有所加速。房地产开发投资增速直线下降至负区间。基建投资回升仍然无力、同比继续收缩。3季度GDP增长大幅低于预期,政策调整如果继续滞后,实体经济现金流压力进一步上升、金融系统相关风险可能在防风险过程中上升。

本周刘鹤副总理在金融论坛上再次强调房地产合理的资金需求正在得到满足,房地产市场健康发展的整体态势不会改变,体现了政策上对于刚需的呵护。这也是近期房地产板块出现反弹的原因之一。但需要关注的是,本周末人民代表大会常委会通过了《全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作的决定》。会议决定授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作,“房住不炒”的政策并没有发生改变。我们对房地产板块中长期走势表示谨慎。

国产电池龙头三季度营收净利实现双增长。在大宗商品价格快速上涨的背景下,实现营收利润双增长再次证明其所在行业的盈利性。行业的发展通过工业增加值数据得到进一步验证。我们认为新能源仍是后市主要配置方向。外媒称华为和中芯国际获美国上千亿美元出口许可。虽然数据准确性有待确定,已获许可更多集中在华为4G方面和中芯国际成熟制程,并未有相关消息和数据表明美国对于华为5G以及中芯国际先进产能方面的政策出现松动。但边际上的改善和产业的进一步发展对于置身于行业内的公司同样带来改善空间,后续我们将持续关注相关产业变化。

后市关注

1)三季报业绩超预期个股;

2)新能源及科技板块;

3)消费板块的估值切换机会;

4)以“猪”为代表的畜牧养殖板块。

近期跟踪

1)能源价格持续上涨对生产和需求的影响;

2)国内财政支出速度和专项债发行数量;

3)债务风险,部分地产公司债务存在无法兑付可能,或影响市场风险偏好;

4)消费数据变化对于市场的指引和刺激。

风险提示:以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点,不作为投资建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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